随着稳定币监管推进与现实世界资产（RWA）代币化持续升温，全球大型银行正在重新评估区块链基础设施对金融市场的长期影响。英国银行业巨头渣打银行（Standard Chartered） 最新研究预测，到2028年底，链上代币化资产总规模将达到4万亿美元，其中稳定币与RWA市场规模各占约2万亿美元，而去中心化金融（DeFi）协议将成为这一浪潮的核心受益者。 

根据The Block报道，渣打银行全球数字资产研究主管 Geoffrey Kendrick 认为，DeFi的真正竞争力并不只是降低成本，而是其“可组合性（Composability）”能力——同一笔链上资产可以同时获得收益、作为抵押品并保持流动性，这在传统金融体系中往往需要多个机构与复杂流程协同完成。 

渣打在报告中以 BlackRock 推出的代币化美国国债基金 BUIDL 为例说明这一趋势。该基金既能获取美国国债收益，又可转换为适配DeFi生态的sBUIDL资产，用作借贷协议抵押品，并进一步为稳定币体系提供储备支持，实现“收益、流动性与抵押功能”的叠加。 

这一判断背后，是全球金融机构对“链上金融基础设施化”的集体加速布局。

近年来，包括 摩根大通（JPMorgan Chase）、贝莱德（BlackRock）、万事达（Mastercard）、汇丰银行（HSBC ）在内的大型金融机构均在推进代币化资产、链上结算与稳定币相关试验。渣打自身亦通过其孵化平台 Libeara 深度参与资产代币化基础设施建设。Libeara定位为机构级代币化平台，已参与多个面向政府与金融机构的数字资产项目。 

2024年，渣打香港、Mastercard、Mox Bank 与 Libeara 完成了一项代币化存款与代币化碳信用结算试点。该项目在香港金融管理局沙盒中运行，通过区块链实现“原子交换”结算，展示了银行存款、现实资产与支付网络在链上的协同能力。渣打香港行政总裁 Mary Huen 当时表示，现实世界资产代币化与代币化货币的结合，将成为未来金融体系的重要组成部分。

报告认为，美国《CLARITY Act》等数字资产监管法案若顺利推进，将成为传统金融资产迁移至链上的关键催化剂。 

目前，链上金融基础设施已开始显现规模效应。渣打引用数据显示，DeFi借贷协议 Aave 的资产规模一度可与美国中型银行相比较；链上稳定币借贷日交易量达到15亿至20亿美元。Coinbase 与 Morpho 合作推出的比特币借贷产品，也已形成约17.5亿美元贷款规模。 

近期有不少市场研究认为，RWA正在从概念验证阶段进入基础设施建设阶段。国债、货币市场基金、私募信贷与房地产，是最可能率先形成大规模链上化的资产类别。

不过，行业距离真正的大规模普及仍存在障碍。包括流动性不足、监管限制、估值透明度、跨链兼容性以及合规身份认证等问题，仍是RWA市场扩张的主要瓶颈。当前多数代币化资产虽然已“上链”，但二级市场交易活跃度仍较有限。 

即便如此，华尔街与国际银行业的态度正在发生明显变化。过去几年，代币化更多被视为加密行业的新叙事；而如今，大型银行日益将其视为未来支付、清算、抵押与跨境资本流动的新底层架构。对于传统金融而言，这场变化或许不再只是“是否上链”的问题，而是未来金融市场将以何种方式运行的问题。